山东黄金“豪购”值不值？中国黄金巨头格局愈发凸显

12月9日，山东黄金与银泰黄金的相关方正式签署的《股份转让协议》。山东黄金拟以不高于人民币130亿元的价格收购银泰黄金20.93%的股份，若本次转让全部顺利实施完成，山东黄金将正式入住银泰黄金，成为其控股股东。

有意思是，作为国内金矿巨头，紫金矿业今年也频频“出手”。其中，不乏43.95亿港元（约合人民币40.63亿元）收购招金矿业20%股份，成为了招金矿业的第二大股东。

资源储备是衡量资源类公司发展潜力的重要指标之一，山东黄金和紫金矿业纷纷“壮大自己”，国内黄金市场的两架“马车”要开始“飙”起来了！

首先，回到山东黄金的此次交易！

银泰黄金目前共拥有5个矿山企业，分别为内蒙古玉龙矿业股份有限公司（铅锌银多金属矿）、黑河银泰矿业开发有限公司（东安金矿）、吉林板庙子矿业有限公司（金英金矿）、青海大柴旦矿业有限公司（滩间山金矿）和芒市华盛金矿开发有限公司（金矿）。

截至2021年末，银泰黄金合计总资源量（含地表存矿）矿石量10194.17万吨，金金属量170.452吨，银金属量7154.06吨，铅+锌金属量107.64万吨，铜金属量6.35万吨，锡金属量1.82万吨。除此之外，银泰黄金旗下贵金属矿山公司矿石平均品位高，在有色金属价格受国际经济环境影响剧烈波动的情况下，也能够确保公司业绩稳定，具有很强的抗风险能力。

2021年，银泰黄金整体矿产金单位生产成本为148.9 元/克，其中，黑河银泰东安金矿为少有的高品位、浅埋藏低温热液型金矿，易于开采，单位黄金的综合成本仅103元/克，黄金的毛利率高达60%以上，在主要黄金上市公司中位列第一。

2021年，银泰黄金生产黄金7.21吨，目前，青海大柴旦的金龙沟与细晶沟探转采工程持续推进，细晶沟60万吨采矿规模项目预计2024年底建成投产，另外，芒市华盛金矿120万吨采选产能扩产项目建成投产后，产能或将逐步释放，预计2024年黄金产量将达到14.2 吨。

铅锌银板块，银泰黄金的玉龙矿业选矿厂改造预计2023年完成，届时玉龙矿业的采矿能力将突破 150 万吨，预计2024 年公司白银产量314 吨，锌精矿产量2.7 万吨，铅精矿产量2.2 万吨。

可以预见，银泰黄金，尤其黄金板块，将成为山东黄金“稳外拓内”原则下的重要“标的”。

但值得注意的是，山东黄金的收购价是不是给高了？

12月9日，银泰黄金总市值363.47亿，按20.93%的股份折合，山东黄金的收购价约在76.07亿元，虽然宣传收购该部分股份将不高于人民币130亿元，但山东黄金给的“封顶价”，溢价还是相对偏高。

紫金矿业此前花费约40.63亿元收购招金20%权益，获得了新增权益黄金资源量188吨，权益黄金储量约78.2吨，权益黄金年产量方面，将新增约4吨，海域金矿投产达产后将再增加6.6-8.8吨（按44%权益）；银泰黄金权益金金属量 132.15 吨（不包含地表存矿），年产量约8吨，折算成20.93%的股份权益，山东黄金的收购显然没有紫金矿业的“划算”。

目前，山东黄金和银泰黄金仅仅对外宣称收购价格不高于130亿元，一切还需最终收购价格确定，但既然设置了130亿元的“目标”，最终价也不会低到哪里去。

也许，2023年黄金将再次闪耀光芒，此次收购也不失为一场“好买卖”。

来源：矿业汇

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