新加坡市场铁矿石突然大涨，国内钢材价格要V型反转？

3月18日，唐山迁安普方坯资源出厂含税上调10元，报价3320元/吨；新加坡铁矿石掉期指数大涨超过4%，当前报价为103.95美元。

值得注意的是，今天国内重点钢材市场建筑钢材成交量为15.99万吨，需求有放大迹象了！

在黑色系大宗商品跌跌不休之际，很多人寄望于宏观面利好的支持。但是，从前期出台的一系列政策来看，长期利好居多，短期利好在推出降息和降准之后，好像还没有发现新的刺激政策推出，所以在宏观层面的一些政策比如说三大工程、超长期特别国债对黑色系的影响也要延迟到下半年了。

今天上午，国家统计局公布了前两个月的国民经济数据，1至2月份，房地产开发企业房屋施工面积666902万平方米，同比下降11%。其中，住宅施工面积466636万平方米，下降11.4%。房屋新开工面积9429万平方米，下降29.7%。其中，住宅新开工面积6796万平方米，下降30.6%。

怎么看这一组数据，房屋施工面积同比下降11%，代表目前房地产行业钢材需求与去年同期相比还会下降；房屋新开工面积同比下降29.7%，意味着今年的房地产用钢需求增长没有任何指望了，可以说连一点增长的希望都没有了。

从上周央行公布的金融数据来看，货币流动性没有增量，市场资金压力显现。此外，专项债管理主体的变动，也使得资金拨付速度减慢，目前，基建项目资金回款率只有去年同期的47%左右，连一半都不到，这也将极大的影响钢材市场需求的释放进度。

3月份国内钢材市场总体需求继续呈现弱势状态，建筑钢材需求恢复速度太过缓慢，上周螺纹钢需求量为212万吨，而去年同期需求量为293万，差距不是一般的大。根据数据推演，4月上旬螺纹钢周度需求量将达到250万吨，远低于去年同期的357万吨，到5月上旬才能达到280万吨，与去年同期相比，不可同日而语。

制造业用钢需求方面，从前期公布的数据来看，PMI指数和出口保持一定程度的韧性，但是，在钢材价格连续下跌的情况下，下游工业用户采购行为相对谨慎，在买涨不买跌的心态驱使之下，企业库存保持低位，整个制造业用钢没有消费爆发点出现。总体而言，今年3月份钢材需求是明显弱于去年同期的，这也是钢材价格跌跌不休的原因之一。

许多朋友非常关心钢厂4月份的订单情况，当前部分高炉钢厂的产能转向板材类制造业用钢，订单当然大部分集中在工业企业。从华北钢厂的订单情况看，基本维持在5天产量以内，这与下游用钢企业谨慎的采购行为有很大的关系，好在板材生产还有利润，钢厂生产积极性尚存，可以说这种销售现状不足以推动钢材价格大幅上涨。

关于钢材市场需求疲软，两年多来房地产用钢持续低迷，加上今年初基建用钢也因为资金问题不及预期，此外，还有一个重要原因，就是当前各类型企业包括国企和民企投资信心不足，导致新的工业建设项目和基建项目减少，对未来投资回报预期较差，很大程度上制约了实体资本对新项目的投资。

钢材出口方面，据调研，钢厂3-4月份出口订单还不错，随着国内钢材价格大幅下跌，我国出口钢材在海外的性价比再次凸显，目前沿海钢厂热卷出口离岸价格为人民币4100元左右，而印度热卷的最低价格为4450元，中国钢材比印度便宜太多，因此在中东和东南亚的极具竞争力。

钢材供给方面，新年刚过两周云南等西部省份的钢厂宣布联合减产，上周广东省内钢厂也宣布减产20至60%不等，还有各地钢协也号召钢厂减产挺价，这次减产大部分是螺纹钢等建筑钢材的产量。

我们发现上周螺纹钢产量在节后连续增加后下降了，下降了1万多吨，周产量为218万吨，看来是有减产动作，不过后续到底是不是实实在在地在减产，还需要跟踪本周的数据，如果各大钢厂确实在减产，并且与需求下降同步进行的话，建筑钢材的基本面供需矛盾可能会得到一定程度的化解，目前担心的是钢厂说一套做一套，产量下不来。

上周螺纹钢、高线、热卷、冷轧和中厚板等五大主流钢材品种总库存为2505.97万吨，周环比增加18.44万吨。其中，钢厂库存量746.37万吨，周环比增加23.02万吨；社会库存量1759.60万吨，周环比减少4.58万吨。

螺纹钢总库存1325万吨，周环比增加6.15万吨。其中，社库环比回落11.75万吨至934.28万吨，农历同比增加18.34万吨；厂库环比增加17.9万吨至390.52万吨，农历同比增加53.22万吨。

对比两组数据，我们发现上周库存增量主要来自于钢厂库存，细化点说就是来自于螺纹钢生产钢厂库存的增量，五大材23万增量中螺纹钢就带来了近18万吨的增量，形成这种局面的主要原因是春节后短流程电炉炼钢厂的迅速复产，上周电炉钢厂产能利用率为51%，远远低于去年同期的63%。

值得注意的是，螺纹钢厂库为390.52万吨，农历同比增加53.22万吨。高库存、低需求，造成了近期钢材市场螺纹钢被大量低价抛售。与此同时，冷轧、中厚板和型材等钢材品种已经出现了库存拐点，而且比去年有所提前。

钢厂生产毛利润方面，春节过后，进口铁矿石价格下跌了近200元/吨，叠加焦炭连续三轮提降，截止今天，螺纹钢短流程利润基本持平，长流程亏损50元左右，主要原因是螺纹钢价格跌幅较大拉低了利润。

与之相对比的是，以热卷为代表的板材利润在150元左右，这也决定了铁水的流向更多的倾向于板材。近段时间停产检修的产能也大部分集中在建筑钢材。

近期黑色产业链负反馈的逻辑是铁水产量连续两个多月处于近几年来的低位，而且是逆季节性减量。3月份以来，钢厂库存的铁矿石和焦炭也在低位，制约补库的因素是资金比较紧张，最近不断传出钢厂现金流危机，或许我们从钢厂主动减产以及减少钢铁原材料采购可以发现一些端倪。

上周，铁水日产只有220万吨，从调研数据看，未来一个月内很难回到230万吨的平衡点，如果不能回到平衡点，铁矿石和焦炭的库存将一直处于累库状态，并压制钢铁原材料价格下跌那么，负反馈行情就难以很快结束。

3月份以来，对钢材市场提供支撑的因素是制造业和出口，形成压制的是基建开工率不到去年同期的50%，本周黑色系大宗商品走势取决于钢材现货和铁矿是能否止跌，现货价格止跌代表着钢材的低估值效应显现，铁矿石止跌代表着主流资金的做多意愿趋于强烈。

最后来说说，钢铁原材料铁矿石和双焦。上周五青岛港进口PB粉价格为776元/吨，比节后第一个交易日下跌260元，为近9个月以来的新低。

3月15日，西澳大利亚至中国海运费12.2美元/吨，跌0.2美元/吨；巴西至中国海运费31.1美元/吨，跌0.4美元/吨。全国45个港口进口铁矿库存为1.43亿吨，环比增134.91万吨。

从库存数据来看，进口铁矿石继续累库，主要原因还是钢厂消耗量一直处于低位，市场预期铁水产量短期内难以恢复到230万吨的供需平衡点，所以说目前铁矿石还处于供大于求的阶段。

最近钢厂有铁矿石采购行为，但是采购量较少，钢厂的库存也只能维持7到10天的消耗量，比去年同期的15天下降了不少。本周铁矿石处于一个挤泡沫行情的尾声阶段，反弹空间将受到压制，也不排除进一步下跌的可能。

焦煤和焦炭方面，上周由于钢材和铁矿石价格大跌，山西焦煤线上拍卖流拍率连续三天超过70%，为两年以来所罕见的现象。上周山西低硫主焦煤均价下跌200元/吨，至2050元/吨。

进口焦煤方面，港口准一级焦报价为2030元/吨，较前一周下跌近100元/吨。蒙古国进口焦煤方面，内蒙古甘其毛都口岸通关小幅度回落，口岸焦煤成交氛围冷清，目前蒙5原煤报价1390元/吨左右。

本周钢厂铁水仍有下滑的预期。目前焦煤可以匹配225-230万吨/日的铁水，若后期顺利复产，可以匹配230-235万吨/日的铁水。后期焦煤市场转向，需要看到铁水拐点出现。

目前焦化企业普遍亏损，亏损额在70至100元/吨之间，导致焦化企业开工率只有60%左右，焦炭供给相对节前明显减少，但是，钢厂自发的减产也对焦炭的需求形成了制约。

上周末有投机资金进场拿货，焦炭基本面开始有所改善。预计本周焦煤和焦炭价格仍将弱势盘整，随着煤矿复工率提升以及焦煤价格的连续下跌，不排除钢厂对焦炭发起第六轮提降的可能性。

来源：矿材网

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