3个月投资3个矿，赣锋锂业如何对抗锂矿周期力量?

近日，千亿锂巨头江西赣锋锂业集团股份有限公司公告称，公司拟以14.24亿元的价格收购镶黄旗蒙金矿业开发有限公司（简称“蒙金矿业”）70%股权。赣锋锂业看中的是蒙金矿业持有的内蒙古自治区镶黄旗加不斯铌钽矿（简称“加不斯铌钽矿”）采矿权。据评估报告，该采矿权评估值为19.93亿元。

今年以来，作为国内锂盐龙头企业，赣锋锂业不断大手笔从海内外收购锂矿（湖）资源，疯狂囤矿。

5月，赣锋锂业以自有资金3.6亿元收购新余赣锋矿业10%股权，目标直指江西上饶松树岗钽铌矿；6月，赣锋锂业又斥资近5亿拟认购澳大利亚Leo Lithium Limited公司9.9%的股权，目标是后者旗下的Goulamina项目，该项目推断锂矿石资源总量约2.11亿吨，折合碳酸锂当量约为714万吨。

回顾去年下半年，碳酸锂价格仍处于高位时，锂电产业链中下游企业纷纷向上游进军，疯狂买矿之时，赣锋锂业却没有太多跟进；反而当今年价格持续下滑，一众锂盐企业纷纷折戟、退出之时，赣锋锂业却“逆势”而行，大笔资金投向锂矿资源，意欲何为？

在利润下滑的情况下仍斥巨资买矿，风险极大；但也有业内人士认为，此举是李良彬应对“锂周期”的手段。为何李良彬敢于“逆势”买矿？面对“锂周期”带来的不利影响，赣锋锂业又会如何应对呢？

价格，锂盐企业的生命线

对锂盐企业来说，碳酸锂的价格就是业绩生命线，而碳酸锂的价格又受到“锂周期”的影响。

上一个锂周期被认为结束于2020年。彼时，碳酸锂价格最低时仅为4万元/吨。数据显示，2020年，赣锋锂业净利润为10.25亿元。

本轮“锂周期”则从2021年开始，受益于电动汽车市场需求的爆发，碳酸锂的价格开始出现上涨趋势，尤其到了2022年，价格更是呈现出了爆发式增长，并在下半年始终维持高位。

数据显示，在2022年，碳酸锂的价格最高时一度达到了60万元/吨。

受此影响，国内锂盐企业业绩迎来了大爆发。数据显示，2022年，赣锋锂业实现营业收入418.23亿元，同比增加274.68%；净利润205.04亿元，同比增加292.16%，均创下了历史最好成绩。

然而好景不长，进入2023年，“锂周期”进入了碳酸锂价格下跌阶段，价格从高位60万元/吨一度跌破20万元/吨。受此影响，锂盐企业如同经历了高峰的过山车一样，业绩直线下滑。

就已公布的今年上半年业绩预报的企业来看，雅化集团（SZ：002497）同比下降 53.59%～62.43%，盛新锂能（SZ：002240）同比下降 76.81%～80.13%，而西藏矿业（SZ：000762）同比更是下降了 93.69%～95.79%。

赣锋锂业虽然还未公布上半年业绩，但利润下滑已经初见端倪。数据显示，今年一季度，赣锋锂业净利润为23.97亿元，同比下降32%。净利下滑的一个重要原因就是碳酸锂价格的下跌。

Wind数据统计，今年二季度，电池级碳酸锂均价为25.46万元/吨，较一季度又下降了36.79%。这意味着，赣锋锂业上半年整体净利下滑已成事实。

除此之外，由于赣锋锂业的锂盐生产线是基于锂价上涨时期的需求而建设的，当锂价下跌时，还可能面临库存积压和产能过剩的问题。

库存积压叠加利润下滑，这样的企业为何还要斥资买矿？赣锋锂业为何要“铤而走险”？

事实上，碳酸锂的价格主要受供需关系影响。今年以来，为了避免遭遇“卡脖子”困境，包括宁德时代（SZ：300750）、比亚迪（SZ：002594）等中下游电池厂商、车企也均加入到了“买矿”大军，碳酸锂持续放量，是其价格走低的一个重要因素。

然而，从产业链下游来看，碳酸锂的需求仍十分巨大。

首先在电动汽车市场，据五矿证券研究所预测，到2025年，全球电动汽车销量将达到2474.3万辆，相较2023年预计销量1435.1万辆的年均复合增长率约为31.3%。高盛曾表示，电动汽车产量每增加1%，就会让锂需求比当前全球产量增加40%以上。预计2020—2030年，全球对锂矿资源的需求将增加6倍。

另一方面的需求增量，来自新型储能市场。当前，全球储能市场正处于高速增长阶段，电化学储能占比逐年上升，将成为未来的主要增量贡献者。预计至2025年，全球电化学储能累计规模预计将达到233GW，年新增装机量约77GW。

从这个角度说，碳酸锂的需求端一直在扩大，锂盐企业营收会持续增长，只是毛利率会有所下滑而已。数据显示，2023年一季度，赣锋锂业毛利率为37.33%，同比下降29.32个百分点，但相对于锂电产业链的其他环节，依然属于高利润。

多产业布局，应对“锂周期”

面对“锂周期”带来的碳酸锂价格的大涨大落，李良彬似乎早有预料。在2022年的新年致辞中，李良彬就警醒全体员工：

“锂产品的周期性非常明显，有20万元的昨天，也可能有4万元的明天。”

今年6月29日，在赣锋锂业2022年度股东大会现场，有股东直接抛出了尖锐的问题：“公司董事长李良彬曾说‘锂盐有60万元一吨的昨天，也可能有10万元一吨的明天’，假如真跌至这个水平，赣锋锂业是否还有盈利的能力？”

对此，赣锋锂业发言人表示，公司作为龙头企业有多年的积累，什么样的锂价都见过，“四五万的锂价都能够生存，所以大家也不用太担心”。

回应背后，赣锋锂业或已经做好应对“锂周期”的准备，从下一步规划来看，如李良彬所称，公司将持续完善上下游一体化的资源布局。

赣锋锂业近年来以锂为核心，不断扩张着业务版图。目前除了上游锂资源开发，在下游锂电池制造以及退役锂电池综合回收利用方面均有所斩获。

早在2014年，赣锋锂业收购了深圳美拜电子，正式切入了锂电池领域。公司的锂电池业务目前涵盖消费类电池、聚合物小电芯、固态锂电池、锂动力电池、储能电池等 5大类、20余种产品。

赣锋锂业的锂电池业务，以2022年度的数据来看，全年动力/储能出货量达到超6GWh；锂电池系列产品贡献营业收入为64.78亿元，占总营收比重15.49%。

针对业界关注的电池安全与续航里程问题，赣锋锂业加大了对固态锂电池的技术研发。公开信息显示，第一批搭载固态电池的“东风E70”（由东风公司与赣锋锂业合作开发的车型）已有50台车批量下线交付市场，实测续航超过400公里。

在提高产能方面，这家公司已在新余、东莞、宁波、苏州、惠州、重庆等地设立锂电池研发及生产基地。今年1月、4月及5月，分别宣布了在东莞市的 50 亿元的储能投资、在呼市的锂电池项目投资和在湖北襄阳的25亿元投资。

刚刚在7月，赣锋锂业又发公告称，拟在内蒙古土默特左旗建设锂电池生产项目，其中一期计划投资60亿元人民币，年产10GWh，一体化发展战略的再落一子。

除了买矿之外，赣锋锂业也开始投资车企。在过去的一年，无论是9月的广汽埃安A轮融资，还是11月的岚图汽车A轮融资，都能看到赣锋锂业的身影。

赣锋锂业布局业务很多，但与许多“跨界”公司不同，其核心业务均围绕“锂”展开。买矿、扩产、投资等巨额投资行为，需要大量资金。2022财年的年报显示，截至2022年底，其现金流约为125亿元；另外，从资产负债情况来看，近五年内，赣锋锂业的负债率在40%上下浮动。

赣锋锂业已经把业务和投资放进了多个“篮子”里，未来如何把这些资源合理利用，实现效益最大化，对于这家激进中的企业，仍存在巨大的考验。

来源：华夏能源网

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