需求超预期，2023年铂金市场短缺或将加剧

5月15日，世界铂金投资协会（WPIC）发布了2023年第一季度《铂金季刊》，并对2023年的预测进行了修正。

2023年第一季度，投资需求的上升叠加汽车和工业领域需求增长强劲，全球铂金需求跃升28%（+14吨）；精炼铂金产量供应下降（同比下降8%，-3吨），导致市场短缺达12吨，这是自2021年第二季度以来首次出现季度性短缺。世界铂金投资协会对2023年全年市场赤字的预测上调至31吨，比三个月前预测量高77%。这源于总供应量当前预测将比2022年的疲软水平再下降1%至224吨（-2吨），而同比需求增长则比最初预计的28%更为强劲，达254吨（+55吨）。

需求侧：投资、汽车和工业领域需求强劲

最新的《铂金季刊》显示，2023年第一季度，投资需求的上升叠加汽车和工业领域需求增长强劲，全球铂金需求跃升28%（+14吨）。

首先，铂金投资兴趣激增。受全球不确定性加剧、铂金需求的强劲增长，以及对矿山供应风险担忧的影响，2023年第一季度铂金投资兴趣激增。

在日本市场需求显著复苏的推动下，2023年第一季度的铂金条和铂金币投资需求同比增长71%，达到3吨（+1吨），这是自2021年第三季度以来的最高水平。这一趋势将持续全年，有望增长79%（+6吨）。与此同时，2023年第一季度的铂金ETF净持有量增加了1吨，扭转了前六个季度的净抛售量，南非基金对铂金ETF重燃兴趣，明显高于铂族金属矿业股票。同样，这一趋势预计将在2023年持续。这一结果意味着2023年净投资需求将为13吨，比2022年的净抛售增长33吨。

其次，工业用铂需求强劲。世界铂金投资协会预测，2023年全球工业铂金需求将创纪录。

2023年第一季度，工业铂金需求增长了8%（+1吨），因为中国对二甲苯产能的增加提振化工行业的铂金需求增长108%（+4吨）。同样，展望全年，中国LCD玻璃产能的增加预计将不但完全抵消日本玻璃工厂停产的影响，并且推动玻璃行业的铂金需求同比增长76%（+10吨），达到23吨。加上医疗行业（+3%，+0.3吨）和其他工业领域（+4%，+0.7吨）的需求增长，2023年有望成为工业领域铂金需求创纪录的一年，同比增长17%（+12吨），达82吨。

值得一提的是，尽管宏观经济前景疲软，但汽车领域铂金需求仍强劲增长。

最新的《铂金季刊》显示，2023年第一季度，汽车领域需求增长了9%（+2吨），达到25吨，部分原因是汽车产量增加，但主要是因为每辆车载铂量增加。在一系列因素的推动下，预计2023年，全球汽车铂金需求将增长12%，达到101吨（同比增长11吨）。重型车（HDV）产量预计将在2023年增长6%，其中，中国的产量将跃升26%。同时，尾气排放法规收紧，也导致载铂量的增加，特别是重型车和非道路车辆。此外，在汽油车后处理系统中铂钯替换量的增加，将进一步提振铂金需求。值得注意的是，这意味着2023年的铂钯替代预测量将进一步上调至19吨。

供给端：南非减产影响全球铂金供给

在供应端，2023年，全球铂金总供应量将继续挣扎。

最新的《铂金季刊》显示，2023年第一季度全球精炼矿产量同比下降了8%（-3吨），比2022年第四季度下降了11%（-5吨），因为俄罗斯的增产未能抵消南非产量的下降。受冶炼厂维护以及全国持续性电力短缺的影响，南非的铂金产量同比下降14%（-4吨）。尽管2023年铂金矿产供应量预计将小幅下降1%（至171吨），因为津巴布韦和北美的增产将部分抵消南非减产，但南非铂金供应仍存在很大的不确定性。

2023年第一季度，全球铂金回收量仍然低迷，同比下降12%（-2吨）至13吨，原因是新车销售减少导致报废汽车数量减少。与此同时，北美旨在遏制汽车催化剂盗窃的监管环境也阻碍了回收量。这两个问题可能会贯穿2023全年，所以预计全年铂金回收供应量将下降1%（-0.3吨）至52吨。

2023年全球铂金短缺或进一步加剧

2023年一季度全球铂金市场短缺达12吨，这是自2021年第二季度以来首次出现季度性短缺。

世界铂金投资协会对2023年全年市场赤字预测的大幅上调至31吨，比三个月前预测量高77%。这源于总供应量当前预测将比2022年的疲软水平再下降1%，至224吨（-2吨），而同比需求增长则比最初预计的28%更为强劲，达254吨（+55吨）。

世界铂金投资协会首席执行官Trevor Raymond评论说：“从宏观角度来看，2023年面临着许多既有及新挑战，包括经济和利率环境的不确定性、银行业动荡、通胀的不利因素和全球能源危机。面对这些挑战，铂金预计将出现一段与我们的直觉相反、明显且持续的短缺期。重要的是，铂金需求预计在2023年增长28%的核心驱动因素是某些领域需求的下行风险得到良好的保护。它们包括汽车应用中正持续进行的铂钯替换及中国投资的玻璃和化工行业产能扩张。这两者都鼓励了投资需求的不断增长。”

“在2023年第一季度，我们看到了这些核心驱动力推动需求增长的证据，而主要生产国南非电力供应短缺的恶化加剧了市场短缺。”Trevor Raymond表示，对矿产供应的担忧，加上汽车和工业领域对铂金的强劲需求，叠加实物投资需求激增，这些都导致铂金供需缺口不断扩大。根据2023年第一季度的发展情况，2023年的短缺预测修正后接近100万盎司，这可能会吸引投资者对铂金条、铂金币和挂钩实物ETFs的进一步兴趣。

Trevor Raymond认为，铂金和氢经济之间的联系引发了投资者越来越多的兴趣，并得到全球投资者的广泛认可。铂金应用于电解槽生产绿氢，为欧洲未来的能源安全提供保障，这将增加绿氢产量并提高它在全球脱碳中的作用。与氢相关的铂金需求预计将在中期内大幅增长；随着氢气需求变得举足轻重，铂金可能成为投资者在全球脱碳投资上的替代品。

来源：上海证券报·中国证券网

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