中国电建：布局东西南北中，或成广东砂石供应龙头

截至2022年6月，中国电建的砂石产能超过6000万吨，排名居全国第七，其提出了在“十四五”期间聚焦“水能砂城数”五大领域，俨然成为了行业内的一匹黑马。本文将从发展过程、市场布局、产能投放和未来展望四个部分来阐述中国电建的砂石业务，具体内容如下……

在砂石骨料行业中，除了产业链延伸的水泥企业和高调入局的交工建企业，还有一个身影以迅雷不及掩耳之势进入我们的视线——那就是水利水电建设龙头中国电建。2016年，中国电建携长九项目高调进入众人视线，开始逐步由承包转向投资，在短短6年内完成了“东西南北中”的布局。2022年，中国电建骤然加快了资源获取的脚步。截至2022年6月，中国电建的砂石产能超过6000万吨，排名居全国第七，其提出了在“十四五”期间聚焦“水能砂城数”五大领域，俨然成为了行业内的一匹黑马。本文将从发展过程、市场布局、产能投放和未来展望四个部分来阐述中国电建的砂石业务。

一、发展过程：由承包转向投资 积极抢占砂石资源

中国电力建设股份有限公司（下称“中国电建”）于2009年成立，主营业务包括工程承包与勘测设计业务、电力投资与运营业务及其他业务（包含砂石骨料的开发销售）。2022年上半年，中国电建实现营业收入2656.47亿元，同比增长6.12%，其中绿色砂石业务实现营业收入 16.15 亿元，利润总额 6.25 亿元，净利润 4.74 亿元，营收占比仅0.61%，目前公司大部分砂石项目尚未投产，砂石业务营收占比仍有较大提升空间。

与携原有矿山资源入局的水泥企业不同，很长时间里中国电建在砂石骨料行业的角色都是工业配套服务提供者，直到2016年接手长九项目后才正式进入众人视线。

依托于主业优势，中国电建在骨料业务上的经验不可谓不丰富。以旗下的水电七局和水电九局为例。20世纪60年代，水电七局就承担起龚嘴水电站建设的工作，开启了砂石骨料加工生产之路，先后建设了葫芦坝砂石系统、锦屏东端砂石系统、巴沙大坝砂石系统等诸多的水电站砂石系统，见证了我国砂石骨料行业从天然砂为主到机制砂为主的时代变革。与此同时，水电九局则承建了二道庄、昌明、富平、泾阳等砂石项目，截至2022年7月，已经先后承建20余座大型、特大型人工砂石系统，向水电、核电、机场、高铁、超高层建筑等领域输送了源源不断的高品质砂石骨料。在数十年里，中国电建集团积累了丰富的技术和管理经验，为投资砂石矿山奠定了基础。

根据2022年半年报，中国电建旗下主要子公司共71家，其中涉足砂石矿山投资的子公司至少9家。

表1：9家涉足砂石矿山投资的子公司

数据来源：水泥大数据

具体来看，中电建由承包建设转向投资矿山经历了三个阶段：

（1）池州长九项目试水（2016-2019年）

事实上，中国电建的入局并非在砂石行业鲜花着锦之时。

2016年砂石骨料行业转型升级的重要转折点，前有矿山整顿推行，后有非法采砂入刑，彼时长江流域砂石价格处于相对低位。在此背景下，中国电建选择接手超大体量的长九项目，正式在砂石行业显露了头角。

图1：2012-2021年上海碎石价格（元/吨）

数据来源：水泥大数据

2015年，中国电建旗下水电八局正处在转型升级的关键期，在国企改革的大潮下，水电八局把目光瞄准绿色建材板块。次年2月，其牵头成立的中电建安徽长九新材料股份有限公司以38.95亿元价格竞得神山灰岩矿采矿权。此外，据笔者整理，除了瞩目的长九矿山，九局旗下公司还在2012年前后及2018年分别获得了年产30万吨/年的清镇市站街镇沙井村洛海冲玄武岩矿和26万吨/年镇宁自治县募役镇桐上建筑用砂石矿，由于这两宗矿权规模较小，并未在业内掀起水花。

作为当时全国最大绿色建筑骨料生产基地，长九（神山）灰岩矿项目一建就是三年。该项目规模之大，可谓史无前例，2019年6月，项目一期投产动员大会隆重举行，中国电建自此正式跨入全国砂石产能排行榜。

（2）推动砂石矿山落地（2020-2021年）

2020年3月25日，十五部门和单位联合印发了《关于促进砂石行业健康有序发展的指导意见》，砂石行业迎来发展“黄金期”。中国电建提出要推动砂石矿山落地，打造绿色砂石全产业链，2020-2021年间公司拿矿速度相对平稳。

2020年和2021年，中国电建保持每年获取两座大型矿权的速度，据公司年报披露，截至2021年底，公司已获取砂石资源项目6个，资源储量30.43亿吨,投产后年产能可达13450万吨。

（3）加快打造绿色砂石产品产业链（2022-2025年）

2022年，中国电建集团提出“加快打造绿色砂石产品产业链”，计划2022 年绿色砂石建材业务投资116.83亿元，较2021年增加561.95%。据公司半年报显示，截止至2022年6月底，中电建已获取绿色砂石项目采矿权共计10个，已获砂石资源储量42.83亿吨，设计年产能2.32亿吨，投资规模约347亿元，其在年中就超额完成了全年任务。

而据笔者统计，2022年1-11月，中国电建在广东、广西、福建、云南、湖北已拿下十座矿权（包括一宗海砂矿权），矿权成交价格合计248.64亿元，是2021年全年的近30倍，其在砂石业务上的布局已然按下加速键。

图2：2022年中国电建加快绿色砂石资源获取

数据来源：水泥大数据

二、市场布局：布局东西南北中 拥抱重点都市圈

观中国电建的砂石业务布局，可见公司主动融入和服务国家重大区域战略布局，在“东西南北中”皆有动作。截至2022年11月，中国电建在华东、中南、西南、西北都已拿下矿权，尤其珠三角区域获取资源储量迅速增长。

图3：中国电建在华东、中南、西南、西北皆有矿权布局

数据来源：水泥大数据

2.1 华东：先占长江之畔 再入福建沿海

水电八局建设的池州长九灰岩矿项目是中国电建投产的第一个绿色砂石项目，其设计开采规模达到7000万吨/年，已于2021年12月28全部建成投产。神山矿位于安徽省池州市，地处东部长江之畔，水运交通便利，已经成为长三角区域砂石产品的主要供应基地。

长九项目的投产使中国电建在长三角市场占据一席之地。除了沿江市场外，沿海市场也是中国电建布局砂石产业的重要区域。2022年1月，水电六局以3.95亿元的价格成功竞得漳州市南靖县新保林机制砂岩矿打入福建沿海。该项目设计开采规模达到200万立方米/年，是水电六局聚焦“水能砂城数”的首个独立实施“投建营”一体化的砂石项目。

截至2022年11月，中国电建在华东地区获得的矿权资源储量约20亿吨，全部投产后可实现约0.74亿吨的砂石骨料年产能。

图4：先战安徽江畔 图5：再入福建沿海

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2.2 中南：开拓黄河长江沿岸 辐射粤港澳大湾区

中南大区是中国电建矿权布局最多的区域，2020年至2022年11月，中国电建共计获取了包括一宗海砂在内的10宗矿权，合计资源储量超过45亿吨，设计产能超过2.5亿吨/年。

黄河和长江沿岸是中国电建布局中南的方向之一。伴随着水电市场的萎缩，中国电建旗下水电十一局选择主动出击，经过前期摸排和考察，在跟踪7个多月后，于2020年7月成功竞得黄河沿岸的河南偃师东山采矿权，该矿权设计生产规模2000万吨/年，是水电十一局转型发展的首个大型矿山项目。与此同时，水电八局则选择在湖北规划长崃项目，于2021年4月和2022年12月分别竞得位于黄冈的浠水项目一期和二期采矿权，其投产后每年将向长江中下游区域建材骨料市场提供4000万吨高品质绿色机制砂石骨料。

图6：黄河沿岸的偃师东山项目 图7：长江中游的浠水项目

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2022年，中国电建骤然加快了拿矿脚步，其中最值得一提的莫过于在两广地区所获矿权。2022年6月，水电七局控股子公司中电建广西新材料有限公司成功竞得广西来宾象州县茶花岭石灰岩采矿权，年可采建筑石料用灰岩约1000万吨，该矿是水电七局投资的首个绿色砂石矿山，后续项目建成后可辐射粤港澳大湾区，从供应链上游节约成本。

与广西相比，中国电建在广东的动作则更为大刀阔斧，2022年2-10月，中电建路桥公司、水电八局、水电三局、生态环境集团旗下公司分别在广东云浮市、汕尾市、阳江市、肇庆市、江门市拿下6宗矿权，设计年产能超过1.8亿吨，按近年广东的砂石用量计算，全部投产后可满足广东全域超10%的砂石骨料需求。2022年，中国电建在广东广西的大手笔拿矿将扩大其在粤港澳大湾区的竞争优势，沿海骨料市场竞争格局或因此有较大改变。

图8：在两广大手笔拿矿，辐射粤港澳大湾区

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2.3 西南、西北：布局黔砂出省 进军成渝及昆明都市圈

而除了高调布局的长珠三角和黄河沿线，中国电建在西南西北地区也有涉足。水电九局旗下清镇九融建材开发有限公司和水电九局镇宁大花山矿业有限公司分别持有贵州清镇市站街镇沙井村洛海冲玄武岩矿山和镇宁自治县募役镇桐上建筑用砂石矿，合计规划产能50万吨/年。2012年，水电九局建设并运行贵州贵阳清镇洛海冲第一条玄武岩生产线，其产品运用于省内外大型水电站、超高层建筑、高速铁路、高速公路、机场等领域的建设，可见中国电建在“黔砂出省”业务上布局已久。

除了贵州区域早期布局外，近年来中国电建在成渝城市圈和昆明城市圈开始布局矿权，2021年9月，中电五局旗下公司竞得重庆市铜梁区蒲吕街道新联村建筑石料用灰岩矿采矿权，该项目地处重庆市“西进”主城区桥头堡和成渝地区双城经济圈核心地带，年产能达到750万吨，2022年7月已启动试生产。与此同时，2022年8月，水电十一局旗下公司竞得禄丰市恐龙山镇青龙山石料场采矿权，计划年产能1700万吨，投产后可为昆明、楚雄及沿路市县等区域提供建筑石料，产品销售辐射滇中地区。

除西南地区外，中国电建在西北地区也拥有3宗矿权。除了水电六局旗下公司在青海海西州竞得的两宗矿权（合计产能100万吨/年），2020年7月中国电建路桥集团竞得陕西商洛市洛南县麻坪镇牧羊沟建筑石料用白云岩矿采矿权，生产规模500万吨/年，该项目距西安直线距离约30公里。

截至2022年11月，中国电建在西南地区已拥有7宗矿权，合计资源储量超8亿吨，设计产能超3500吨/年。

图9：布局黔砂出省，进军成渝昆明都市圈 图10：落子西安都市圈

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如今中国电建已经完成了东西南北中的布局，旗下多家公司均已涉足砂石产业，在长三角、珠三角、成渝、西安等都市圈都进行了落子布局，合计获取大小矿权至少19宗，资源储量超75亿吨，设计产能超3.6亿吨，其十四五的产能规划在矿山层面已落实近九成，其中长江流域已投产的安徽长九项目，试生产的重庆铜梁项目以及计划年底投产的湖北浠水项目一期合计产能达到9750万吨，公司规模化发展优势将更加凸显。除了在长江流域占有一席之地，更值得一提的是，珠三角作为中国电建2022年的重点布局区域，其未来的产能释放规模或将超过1.8亿吨（包括海砂），或一举成广东乃至珠三角区域龙头。

表2：中国电建在各重点区域矿权获取情况

数据来源：水泥大数据

三、产能投放：产能释放加速 排名攀升势头强劲

截至2022年6月底，中国电建已进入运营期的绿色砂石项目共3个，分别为安徽池州长九灰岩矿项目、贵州清镇市玄武岩商品砂石项目和贵州镇宁大花山矿业项目，设计产能 6054.1万吨，已投运产能5013.1万吨。时至今日，中国电建已成为行业内一颗冉冉升起的新星，基于现在矿权，至2025年末，公司绿色砂石骨料年生产总规模达到4亿吨并非难事。

表3：2019~2022年11月中国电建的生产线投产情况（自有矿山）

数据来源：水泥大数据

按照公司2022年计划，绿色砂石项目年产能将新增4320万吨。目前中国电建于2022年之前所获矿权皆已开工建设。2022年7月，中国电建年产2000万吨偃师市府店镇东山项目一期投入产销，重庆铜梁年产750万吨石骨料生产线也于同月启动试生产。按笔者估计，计划2022年年底投产的浠水长崃项目一期与陕西石磊绿色建材产业园项目仍将在2022年为公司新增近3000万吨产能，其计划完成可能性较大。与此同时，在完成顺利投产的预期下，中国电建的砂石产能排名或更进一步，进入全国TOP5行列。

表4：中国电建待投产的生产线情况（自有矿山）

数据来源：水泥大数据

2022年，中国电建的矿权获取速度骤然加快，1-11月中国电建所获矿权的规划产能超2亿吨，是2021年的近9倍，其中福建省漳州市南靖县新保林机制砂项目已于2022年7月开工，将力保2023年10月投产，而云浮市云安区绿色建材产业项目预计将于基建期2年后的2024年9月投产。预计中国电建的砂石产能释放将在未来1至2年或将进入加速阶段，以在手矿权来看，广东地区待投放占近7成，在长江流域占一席之地后，中国电建或将对广东乃至珠三角沿海地区砂石行业竞争格局发起挑战。

图2：1-11月中国电建所获矿权的规划产能超2亿吨

数据来源：水泥大数据

四、未来展望：聚焦“水能城砂数” 或成广东乃至珠三角区域龙头

近年来，机制砂石行业迎来了高质量发展的新时期。2022年，中国电建转型升级步伐明显加快，据其战略规划，“聚焦水能砂城数，集成投建营”是公司重点发展导向，在此基础上，公司提出要大力实施“十四五”规划，向基础设施供应链上游的建筑材料领域发力，在重点战略区域以及重要城市群、都市圈周边区域，加大绿色砂石业务布局，打造绿色砂石产品产业链，推进绿色建材业务投建营一体化发展。

具体而言，电建集团提出“十四五”期间绿色砂石业务国内投资规划目标为500亿元，要实现4亿吨/年绿色砂石产能。截止2022年11月已有至少3.5亿吨/年的规划产能落地，近9成的完成度或许也意味着中国电建将提前完成砂石布局，剩余规划产能必将优中选优的绿色矿山项目。

尽管中国电建已经布局中西南北中，但相较于长三角和中西部地区而言，其在珠三角地区的布局显然更为激进。长江流域厂家数量庞大，竞争激烈，中国电建2022的矿权布局或有避其锋芒的深思。而于广东地区而言，各大水泥企业布局不深，而中国电建2022年连拿6宗矿权，除海砂外，其设计产能近1.7亿吨/年，全部投产后可满足广东市场10%以上的砂石需求，目前看来其在珠三角布局的势头强劲，野心不小，或将成为广东乃至珠三角地区的砂石供应龙头。

来源：水泥大数据研究院

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